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FtAlphaville:中国上周五推出了一些政策,这在我们看来可能相当重要。
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来自FT:9 k7 O1 y$ i5 y6 X5 A
' H+ |4 J' h# s/ w- P 中国外汇管理局移除了主权基金、央行及货币当局等机构在合格境外机构投资者(QFII)项目下投资中国资产的额度上限。
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发布于外管局网站上的新规并未明确给出新的上限,只提到投资额度上限可超过10亿美元。3 O9 Q& w, a0 |% [2 |/ `* Q
$ f& n/ k+ L% j$ \ 中国股市中的外国投资额仅占其总市值的1%。
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QFII目前的整体净额度仍为800亿美元。截至11月30日,外管局共分配了360.43亿美元的QFII额度。4 Q( L' D% G2 U4 }1 n+ o7 K8 e
5 u/ f* B) m3 \" T( A1 ` 是的,该政策显然是为了给中国注入一些经济投资,并带来稳定性,但它可能还有另一大影响。
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$ f: G# x, c3 u2 p5 ~& s% Y3 W1 t: @ 来自花旗的Greg Anderson:
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$ D% b; k# J" h 规定的修改,首先让人想到的就是,中国将允许外国主权基金购买更多股票。但最大的冲击将可能来自外国央行,如果这些央行决定分配一小部分外汇储备到人民币身上的话。如果除中国外的全球央行决定分配1%的储备到中国资产上,那么理论上来说,这将给中国带来750亿美元的新投资,并且总额处于800亿美元的整体额度限制内。
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% J9 o) \% g$ o 当前的问题是,全球央行是否准备持有人民币作为储备资产。在某些方面,它具有重大意义。中国是世界上最大的出口国,因此,如果进口额是选择储备资产一个因素,那么,央行完全有理由持有一小部分人民币储备。然而,相比于进口额,外债(包括政府、私人债务)是更重要的考虑因素。外国目前不发行人民币债务,因此从这方面讲,央行只需持有极少量的人民币储备。但即便是央行转为持有1%的人民币储备,这依旧足以对G10国家之间的汇率造成改变。2 c4 S1 {/ i$ g. F r, u. J. g' `
0 W5 C. {! S9 s5 w& b* ?4 Y; E 现在的情况是,外汇储备管理者们极力想要实现储备多元化,摆脱欧元和美元。欧元和美元的自身问题已使得较小币种受到更多关注。* L( B% X9 J0 z2 M) r, A
0 \; @0 y3 C9 u6 @4 ?( E) ~ 澳元和加元特别受人钟爱,而瑞典克朗和墨西哥比索的需求程度也较从前增加。
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因此,如果人们突然能够买入一笔庞大数额的人民币,那么我们相信,不难看到大笔资金流向人民币资产1%的比例似乎是非常合理的。, T8 X* ?& n. M1 |& \$ f" |
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但也请不要过于兴奋,Anderson告诉我们要冷静:& X2 {& P F9 v% m: {$ Z: }# N
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在我们清楚央行的外汇储备会如何反应之前,我们不愿对这些改变作过大押注。然而,我们的确认为这一变更值得关注。它显然对亚洲货币有利,并对欧元和美元不利,但其影响大小还有待确定。
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并且需注意的是,只有5家主权基金新加坡政府投资公司(GIC)、淡马锡(Temasek)、瑞士央行(SNB)、香港金管局和卡塔尔此前触及了10万亿美元的QFII额度上限。来源华尔街见闻) |
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